Bons baisers de Russie

La Russie, qui compte plus de 140 millions d’habitants, est le plus grand marché de consommateurs d’Europe. Il se caractérise par une forte croissance des revenus de la classe moyenne, une amélioration de l’espérance de vie à la naissance et une hausse de l’immigration.

Grâce à une croissance économique annuelle moyenne de 5,3% entre 2000 et 2010, le Russe moyen est aujourd’hui près de trois fois plus riche que le Chinois moyen et cinq fois plus riche que son homologue indien. Près de 33 millions de Russes appartiennent à présent à la classe moyenne. Cette proportion devrait augmenter à 40-43% au cours de la prochaine décennie. L’absence presque généralisée de dettes hypothécaires et les subsides accordés aux ménages pour leurs frais de services publics permettent aux consommateurs de dépenser près de 70% de leurs revenus mensuels à des biens et services, contre 40% en moyenne à l’Ouest.

Une croissance actuellement durable
La hausse du pouvoir d’achat a dopé la consommation locale. Ceci dit, le potentiel de croissance n’est pas encore épuisé : le taux de pénétration sur de nombreux marchés de biens et services est encore inférieur à celui des pays développés. De même, le crédit à la consommation a encore de beaux jours devant lui. Le taux d’endettement du consommateur russe en pourcentage du PIB reste l’un des plus bas au monde (moins de 10%) Enfin, le taux d’épargne relativement élevé à l’échelle nationale constitue un gage de solidité pour la consommation russe dans un avenir prévisible.

L’activité de détail, la banque, l’industrie pharmaceutique, la télécommunication mobile et d’autres secteurs des biens de consommation profitent déjà de cet appétit et jouent un rôle de plus en plus important dans l’économie. Les taux de croissance sains de la plupart des sociétés leaders dans leur secteur devraient se maintenir. Même si le ratio cours/bénéfices actuel des secteurs orientés à la consommation est de 25x-30x, le taux de croissance élevé et les excellentes perspectives offrent aux investisseurs en actions encore un beau potentiel de rendement.

Quelques sociétés à surveiller

• Aeroflot, l’une des flottes les plus jeunes et les plus modernes d’Europe, a subi une véritable métamorphose ces dernières années améliorant sa couverture/ses services, son confort et sa maintenance. Elle représente près de 20% du transport aérien de passagers en Russie. En 2010, elle a augmenté son nombre de passagers de presque 29%.
• Sberbank possède plus de 20.000 agences, représente près de la moitié des dépôts en banque de détail et un tiers des prêts aux particuliers. La banque entend développer ses activités de détail, améliorer la qualité de ses services, adopter une approche clientèle proactive, ajouter à sa gamme des services bancaires par internet et par portable et mettre en place des économies d’échelle.
• Pharmstandard détient 18,4% du marché pharmaceutique russe. Son portefeuille compte 250 produits, dont 98 sont repris sur la liste officielle des médicaments essentiels.
• X5 Retail Group est le plus grand distributeur de produits alimentaires de détail et s’est positionné comme le principal groupeur sur ce marché. Avec une part de marché de près de 32%, il fait partie des dix principaux détaillants.

(Ce texte est la synthèse d’un article paru en anglais dans Convictions – juin 2011. Pour de plus amples informations à ce sujet, veuillez contacter votre chargé de clientèle)